高山哥最近有一个疑惑。疑惑的是跻身世界强之列的海航集团,一家从货真价实的实业——航空产业起家的公司,怎么在传言中就变成了一家金融集团?作为资本市场的资深玩家,高山哥决定一探究竟。

  首先引起高山哥注意的是海航旗下近来最先停牌的供销大集。这家公司由海航集团跟全国供销合作总社合作,主营业务是商业零售。根据1月23日晚间发布的最新公告,供销大集正在进行的重大资产重组仍然聚焦主业批发零售及其相关的产业链资产。具体标的资产为:港龙控股集团有限公司控制的专业市场类资产和相关资产、远成集团有限公司相关资产、北京众联享付科技股份有限公司的控股权、北京科码先锋互联网技术股份有限公司的控股权、河北塔坛房地产开发有限公司控制的专业市场类资产和相关资产。根据三季报,截至年9月,公司总资产.36亿元,归属于上市公司股东的净资产.57亿元。年1-9月收入.39亿元,较上年同期增长了67.58%,实现净利润10.33亿元。

  接着是刚刚停牌的海航基础。这家公司主营业务是基础设施项目投资开发与运营,业务范围包括各类地产项目的投资与开发、机场的投资运营管理。在年那场著名的重组行动中,获得了海航集团注入的高达亿元的优质地产及机场类资产。已在海南岛拥有大量的土地储备和优质的地产、园区、机场等基础设施项目资源。

  以海口大英山CBD为例,是海航基础建设的“一带一路”重要节点城市CBD总部经济集聚区,占地面积余亩,投资逾千亿元,是海口城市中央商务区、省级行政与文化中心,片区内涵盖政治、文化、商业、医疗、教育、住宅、商务等城市功能,云集省级政商核心资源。目前,海航大厦、海航实业大厦等5A+甲级写字楼、48万m2大型国际化商业广场日月广场已投入使用,米高海南第一楼海口双子塔南塔已经出正负零,同时海南第二高楼海航国际广场已投入使用。通过总部经济集聚区,吸引高度人才和大型企业入驻,提升海南的经济档次,调整经济结构,避开低水平的重复建设和同类型的恶性竞争,开拓新的发展领域,创造竞争优势,发挥集群效应。

  根据海航基础1月22日晚间发布的公告,预计年1-12月归属上市公司股东的净利润14.50亿元-18.50亿元,同比增长高达51.08%-92.76%。

  很明显,这是两家业绩优良的实业上市公司。其他上市公司:海航的主体公司海航控股以航空业为主业、凯撒旅游以旅游业为主业、海航创新以旅游饮食服务和景区开发运营为主业、东北电气以电气设备为主业、海越股份以基础化学为主业……一水的实业公司啊!

  好吧,还有渤海金控的主业是融资租赁,以及海航旗下还涉及信托、保险……但是,可但是,金融业务在整个海航集团中所占的比重,并不高。如图所示,海航集团目前总资产为1.6万亿元。其中,海航集团六大产业板块中只有海航资本和海航创新金融这两个业务板块以金融为主业,资产合计为亿元,在总资产中的占比为28.55%。由此,你还好意思把海航的整个版图贴上金融集团的标签吗?

  那么,这个巨无霸金融集团的标签又是如何风起于青萍之末的呢?高山哥梳理认为,个中缘由,相比于海航独特的成长路径,上述金融业务因素几乎可以忽略不计。

  海航起步于上世纪90年代初,启动资金只有政府给予的区区万元。这对于高资金含量的航空业而言,尚不够塞牙缝——连一个飞机翅膀都买不起。当时,无论是业界之内还是业界之外,对于海航的起步并不十分在意。在海航的成长历程中,也的确堪称低调。是以,短短二十余年后的今天,当海航以世界强排名第位的国际化集团面貌示人的时候,业界内外的讶异可想而知。人们这才发现,当年这个偏居海南一隅的天生贫血的航空公司,已经发展成了家大业大的巨无霸,业务横跨航空、旅游、酒店、IT分销、物流、金融、投资、房地产、商业零售等等。

  原来,起步之时,创始人陈峰在万元启动资金的基础之上,通过定向募集的方式,筹集到了2.5亿元资金;然后,迅速风生水起。此后,海航运用“融资、重组、再融资”的手法,通过并购或重组,控股了新华航空、山西航空、长安航空、金鹿公务机等8家公司;再然后,海航一路“买买买”,遂成为世界级的大企业。

  对于众多路人甲来说,海航的成长路径,的确是谜一般的存在。但是,高山哥梳理发现,这其间自成逻辑,堪称海航密码。海航的并购,多是在自身优势业务的基础上展开,即主要围绕航空主业展开。跟国航、南航、东航一样,海航属于国内航空业第一阵营,旗下航空公司多达16家,其中海南航空是全国性航空公司,天津航空、西部航空、首都航空和大新华航空是地方性航空公司。跟航空业关联最为紧密的机场、物流、酒店和旅游是其首要的并购对象。其中,对酒店的收购,海航的说法是“飞机飞到哪里,酒店就收购到哪里”;而对旅游资产的收购,能够整合、调动海航集团航空、酒店、旅行社等丰富资源,可提供覆盖“吃、住、行、游、购、娱”旅游六大要素的综合服务。

  高山哥认为,这种基于自身优势业务进行投资并购从而成倍放大自身优势的模式,最为高效而且牢靠。但必须强调的是,这种能够迅速构建摩天大楼的运营模式,其前提或者说基石,是自身必须在所并购的领域具备强大的运营能力和业绩基础。否则,只能是沙上起高楼,只会其兴也勃焉,其亡也忽焉。而只有运营和投资,没有创新,只是老业务简单摊大饼,也注定只能过过小日子。

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